作者:李翔 著
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内容简介:
在我国证券市场经历了市场机制的完善和以股权分置改革为代表的根本性市场制度重建之后,证券市场信息效率是否有了提升?拥有私有信息的内幕人和机构投资者是否充当着稳定市场的“价值发现者”?李翔编著的《我国股票市场中的私有信息定价效率研究》试图从私有信息定价效率的角度对此深入分析。
本书从理论角度对私有信息的市场定价效率进行分析,通过设置13组不同信息结构的实验来验证信息对称是否是市场有效定价的充分或必要条件,私有信息的不同含量是否会对市场定价效率产生不同的影响。研究结果显示:在理论上,定价效率*并不是在信息完全对称(私有信息为零)的市场信息结构下出现的,而是当私有信息拥有者的占比达到一定比例时出现。也就是说,理论上私有信息在市场中是具备一定的定价效率的,定价效率的高低与非私有信息拥有者的占比、对交易信息的认知和理解能力等因素有关。在本书的实验中,表现为随着市场上私有信息拥有者占比的增加,市场定价效率先是提高,当达到一定极值后,信息效率又会逐渐降低,即形成一个倒u型波状走势。
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