耐心是这个时代的要求。当下社会中与我们每个人息息相关的很多棘手问题,如全球气候变暖、基础设施老化、人口老龄化、科技创新的落地等,不是一朝一夕就能迅速解决的,而仅仅依靠政府资金又难度巨大,需要大量持有耐心资本的长期投资者合作解决。耐心的资本,是长期投资资本的另一种说法,泛指对风险有较高承受力且对资本回报有着较长期限展望的资本,比如私募资本、养老基金、保险公司、主权财富基金。这类资本具有长期性、高风险性和流动性不足等特点,虽然需求和回报巨大,但很少成功。《耐心的资本》一书以机构投资者视角和私募基金视角,解读长期投资的挑战和前景。书中介绍了大量全球私募投资和机构投资案例,包括耶鲁大学捐赠基金、黑石集团、凯雷基金、KKR集团、格雷洛克风投公司等,指出了长期投资面临的巨大挑战,并给出了具体的解决方案,比如如何选择投资对象,如何正确评估基金业绩,如何设立激励机制,如何与股东和合伙人有效沟通,如何处理内部权力的高度集中和权力交接,等等。同时,预测了未来10年长期投资演变趋势。这本书对于中国市场培育耐心资本具有实际的指导价值,不仅可以帮助机构投资者更好地长期管理基金获得成功,为投资者创造超额回报,更可以帮助个人投资者拓展眼界,学习长期投资理念,以长期投资视角,在双碳时代,抓住财富机遇。
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作者简介
目录
前言 私募资本入门
第1章 长期投资,刻不容缓
什么是长期投资,为什么需要长期投资
长期投资的挑战
本书路线图
结语
第2章 房间里最重要的人
捐赠基金,以股票为中心
家族办公室,非流动基金的到来
规模扩张,以基金投资为核心
回到未来
结语
第3章 长期投资的两大难题
表象与现实
狩猎瞪羚
结语
第4章 实现长期投资的四大要素
管理
评估
激励
沟通
结语
第5章 私募资本的起源
专业长期投资的先行者
基金结构的制定
私募资本开疆拓土
早期的盲目扩张
私募资本的投资领域
结语
第6章 基金管理人面临的挑战
激励机制的设计
增长的影响
企业的传承
争议:治疗是否比疾病更糟糕
结语
第7章 私募资本合伙制的新思考
行业标杆和行业新贵
建立投资灵活性
优化管理
业绩评估
构建薪酬体系
结语
第8章 直接投资的优势与挑战
为什么要进行直接投资
直接投资有哪些挑战
最佳实践
第9章 长期投资的未来
情形一,一个健康的私募资本行业
情形二,似曾相识的感觉
情形三,有限合伙人的退出
情形四,行业走向衰落
理想投资世界的模样
全书概括
注释
致谢
前言
关于长期投资的争论越来越多,也越来越深入,焦点一直集中在投资点子上:这个世界上的好点子是不是已经不多了?为什么各个公司提高生产率似乎更难了?我们的想法是在一个不同但重要的方向上取得进展:当好的点子真的出现时,如何确保它们得到耐心资本的资助和培育。这本书基于最近的学术研究、我们自己的工作,以及许多与投资者的讨论,概述了长期投资面临的关键挑战,并为应对这些挑战提出了建议。不过,在深入讨论细节之前,我们先简要定义几个概念。
精彩书摘
在第2章至第4章中,我们将分析提供长期资本的个人和机构所面临的挑战和机遇。
在第2章中,我们将介绍长期投资的历史。首先是一些关键的历史时刻,从凯恩斯为剑桥大学国王学院制定的投资策略开始介绍,这些策略确立了许多长期投资者至今遵循的原则。然后,我们快速进入开创性的家族办公室,聚焦于洛克菲勒家族的经历,以及他们从机会性的投资方式向私募基金的转变。
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